Компания сохраняет актуальным прогноз на 2015 год: рост продаж на 34-38%, 25 открытий гипермаркетов и 10-15 супермаркетов. Вместе с тем, руководство не исключает возможности превышения прогноза по росту бизнеса по итогам 2016 года (сейчас трехлетняя стратегия предполагает удвоение торговых площадей за три года к концу 2016).
Одна из слабых сторон «Ленты» — высокая по сравнению с аналогами долговая нагрузка: соотношение Чистый долг/EBITDA на конец 2014 года составило 2,8х (финансовых итогов 1К15 пока не представлено), аналогичный показатель для «Магнита» — 0,91х, «ОКЕЙ» — 2,3х, X5 Retail Group — 2,3х. Однако долг на 100% выражен в рублях, и долговая нагрузка вполне комфортна для компании. Проведенное в конце марта SPO позволило «Ленте» улучшить долговой профиль и почувствовать себя увереннее в реализации стратегии расширения торговых площадей.
Наша оценка справедливой стоимости GDR «Ленты» составляет 467 рублей (для расписок, торгующихся на ММВБ). Для расписок, торгующихся в Лондоне, наша цель на конец 2015 года составляет $8,18, однако она была построена исходя из более пессимистичного прогноза по курсу рубля к доллару. В случае сохранения тенденции к укреплению рубля мы пересмотрим долларовую оценку GDR в сторону повышения. Рекомендация по бумаге — ДЕРЖАТЬ.
Источник: www.finam.ru
«Лента» продолжает демонстрировать лучшую на рынке динамику роста выручки. Темп роста выручки превысил показатель «Магнита» (+33,4%), что, впрочем, не столь удивительно, учитывая темпы открытия «Лентой» новых магазинов. Однако по итогам первого квартала и показатель роста LFL-продаж «Ленты» впервые не уступил аналогичному показателю «Магнита» — у обоих ритейлеров в первом квартале сопоставимые продажи выросли на 15%.
